东方看点｜社零4月样本受疫情拖累 5月有望环比改善提振信心

国家统计局公告4月末社零数据，4月末社零总量2.95万亿元，工业产值下滑11.1%，大于先前市场预料的下降5.9%，人均远比3月末下滑7.6个百分点。其中除汽车以外的消费品零售额2.7万亿元，工业产值下降8.4%。数据不佳的主要缘故是流感冲击带来需求减慢和供应链不畅。

东方基金权益研究部认为，4月末社零数据上行发展趋势在市场预料内，但流感的影响程度大于市场预料，其中可选消费品和都将餐饮业受影响较为突出。但与此同时我们也认为，5月末数据似乎存在环比增加和功利主义向好，短期看作南京流感的有效操纵和有序复工复产绕过，年末提振市场和裂谷短期信心；从战略规划维度，预料年内欧洲各国年末逐步逃避流感影响，催生游览、酒店和都将消费等服务业的修复。

我们认为，可以对流感后居民消费舆论压力持乐观立场，长期发展趋势较为明确，建议持续关心具备架构竞争壁垒的优质消费一条龙市占率持续提升逻辑。

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