通缩来了？2020年来首次，关税同盟PPI转负！

来源：华尔街见闻

约合区5同月PPI转为绝对值，说明上游货币贬值负荷正逐渐退却，通缩显出。但CPI营业收入减5.5%，间距2%货币贬值尽可能仍有差距。

约合区5同月PPI自2020年以来首次转为绝对值，说明欧央行持续加息之前见效，货币贬值的负荷正在退却，但通缩正在显出。

欧盟委员会统计局坚称，化学工业出口商出厂单价Index（PPI）环比急剧下降1.9%，营业收入急剧下降1.5%，减速均高达了市场考虑到，且为2020年12同月以来首次出现营业收入停滞。不最主要能源和建筑业的核心PPI录得3.4%的营业收入减长，但环比仍滑落0.4%。

约合区PPI滑落主要由能源单价急剧下降所推动，较去年五同月，欧洲能源单价下跌13.3%。能源单价暴跌很大程度上是因为去年同期可有很高。去年月初，俄乌冲突系统升级反转对俄禁运，随之而来欧洲能源供给短缺，油田和油价飙升。

此外，相比较的是，在约合区内部，不同政治金融体系的情况不同之处很大。欧盟委员会当中不使用约合的爱沙尼亚PPI营业收入减幅达到了36.3%，冠绝整个欧盟委员会，索尔维亚及拉脱维亚也和爱沙尼况类似，仍然处于极端的货币贬值之当中；而埃及PPI营业收入急剧下降10.6%，是减速最大的国家，其次为爱尔兰（-9.7%）以及欧盟委员会总部所在地比利时（-9.6%）。

尽管PPI超考虑到降温，通缩的迹象之前显出，但欧央行行长拉加德相信，欧洲政治经济目前仅仅是面临走下坡，并未进入确实的衰退，还需要此后管控货币政策。在6同年初的欧洲央行年度论坛上，拉加德刊发讲话称，约合区相对于较较慢的工资减长，随之而来货币贬值粘性很高，而这一过程又被低于考虑到的产出减长所放大。

她指出，约合区的工资-货币贬值螺旋状可能持续实际上，进一步阻碍货币贬值降至。因此，会在7同年末的议息会议上此后加息。

PPI再现上游化学工业品单价，CPI再现南岸消费品单价，两者分别从上游和南岸再现社会变迁一般物价水平。

6同年初的数据集推测，约合区调和CPI营业收入减5.5%，较上同月或多或少降至，但间距欧央行2%的货币贬值尽可能仍有相当大的间距。

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