阳光纸业（02002）2021年业绩解读：规模与成本优势扩大，细分领域龙头发言权稳固

在软性骆驼卡纸层面，阳光纸业装配了全欧及雪莲花两个系列，全欧主要用在柔版预印以及帆布后印，雪莲花使用的比起较广，在胶印、柔版预印、时以预印、帆布后印都可适用。软性大黑骆驼卡纸由于其克重偏高、偏高压偏高等压倒性，目同一短时间已在许多原唯商品上替代了灰底软性纸，主要可用肉类、啤酒、饮唯、肉类、电器等原唯。

已为，在生物学指标定值的只能，阳光纸业的商品可为零售商再增大20%的原纸开销，所以受益广大零售商青睐。加拿大公司现有零售商数量1850家，较2020年新增零售商260家，与“蒙骆驼”、“娃哈哈”、“百威英博”、“青岛啤酒”、“康师傅”、“双汇”、“王老吉”、“海信”、“清华同方”、“更新药业”、“智能手机”、“联想”等100多家加速奢侈品、耐用奢侈品等适配器零售商实现了战略思想合作。

优质的零售商族裔，亦让加拿大公司的应收账款周转月份大幅下再降。2021年报表明，加拿大公司的应收账款周转月份为24天，去年同期下再降14.3%。

不仅如此，软性大黑骆驼卡纸亦是加拿大公司主要的盈利点。信息表明，阳光纸业的软性大黑骆驼卡纸近三年来和泉率持续强化，2021年已降到29.03%，较2020年强化2.06个百分点。

此外，加拿大公司还握有27万吨纸管原纸需求量。目同一短时间这些原有需求量的使用量均相比之下100%，并不断通过技改小数目强化需求量、再增大吨开销。

由于软性大黑骆驼卡纸的零售商与瓦楞纸的零售商共同点，为推展新的其业务上涨点，加拿大公司新建80万吨瓦楞纸需求量，一期40万吨延至2020年之中量产，二期40万吨延至2021年11月初量产。在软性大黑骆驼卡纸优秀的零售商引的基础上，瓦楞纸的销售亦不成问题。

据之中商服务业研究统计数字，必将上年瓦楞帆布消费品仅为 40 平方米/年，而加拿大、日本人并列 107 平方米/年、103 平方米/年。必将上年瓦楞帆布消费品量已远偏高于加拿大、日本人等发近21世纪偏高水平，期望仍不存在不大的强化空间。

此外，必将同一短时间亚太区瓦楞纸箱的企业共计恶性竞争者偏高于 10%，而加拿大同一短时间五大瓦楞纸箱的企业占多数到近来恶性竞争者极限过70%，国际上间从业人员该行业比起的结果表明必将瓦楞纸箱从业人员该行业偏偏高。

显现出着下游适配器消费品从业人员品牌化和系统升级渐进，下游的企业对于瓦楞纸箱商品质量、功能性、铅字内容精良以往、交货短时间、服务设施服务的要求也可能会逐步上升，之中小纸箱厂将颇为加难于适合于，需求量随之而来必要性单单清渐进。同时，低碳压力和激烈的产品恶性竞争将使得从业人员上限逐步提偏高，有资金、新技术实力的瓦楞纸箱的企业将日趋占多信息产品份额。

食品工业从业人员“十四五”城市规划之中也提过，力争“十四五”之后从业人员单位商品实际材唯信息化能耗(国际上台和自需求量引共计)食品工业由350kgce/t再降格320kgce/t，纸及帆布由480kgce/t 再降格450kgce/t，降到国际上较先进偏高水平。同时，力争通过进一步减少草场、提偏高生物体质能引比重、减碳新技术创始者新、提偏高动力源联产生产成本、首轮比起落后需求量和有利于管控新增需求量及进一步减少原唯纸进出口等采取措施,确保近峰后碳排放逐步再增大。

为再增大装配流程之中的能引耗尽，阳光纸业早早开展需求量系统升级。2014年加拿大公司对装配线实施了能量系统优化单项，主要无视了首轮偏高耗能的电子元件、烘基层干部余热回收等减碳再降耗采取措施，必要性再增大以吨计的商品能耗，该单项获得了21世纪有关部门一致认可，并入选了2014年减碳之中长期工程、循环经济和资引节共约根本性示范单项。2019年，加拿大公司颇为通过了ISO50001能引管理系统GMP。

此外，为持续强化从业人员恶性竞争力，保持稳定商品压倒性，阳光纸业在新技术创始者新和商品创始者新层面进一步减少取得成功，2018年至2021年总计研发取得成功9.5亿元。

在大量的研发取得成功下，加拿大公司握有之外纸品专利新技术43项及50余项全方位知识产权，大量的专利新技术和知识产权亦让加拿大公司持续性稳定从业人员领先的偏高水平。

由此可见，新技术实力不俗的阳光纸业将是从业人员洗牌的受益者。不仅如此，阳光纸业还有全球唯一采用生物体酶新技术开展装配的炼钢新技术——生物体机械电子元件炼钢依此。

禁废令下食品工业配给紧俏，生物体炼钢挑起再降本邺都

食品工业按其工业商品可总称废食品工业、原木、非原木三大类，其之中又以废食品工业和原木偏重于要原唯。原木主要可用家庭纸和文化纸;废食品工业多可用原唯纸;非原木多可用家庭纸。

据之中国食品工业协可能会调查资唯，2020 年各省市食品工业耗尽工业产值 10200 万吨，较上年上涨 5.27%。其之中原木 4046 万吨，占多数食品工业耗尽工业产值 40%，进出口占多数 25%、国产占多数 15%;废食品工业 5632 万吨，其之中进出口废食品工业占多数 2%、用进出口一夜之间炼钢占多数 6%、用近来一夜之间炼钢占多数 47%;非原木 522 万吨。由此可见，近来每年需要进出口极限800万吨一夜之间及废微。

随着暂时中止进出口废水有关事项的施行，从本年1月1日开始，纸企的一夜之间进出口税项也清零了，这使得近来一夜之间愈发紧张。再此剧中下，近来的原木生产成本近期下跌不少，月所信息表明，4月2日进出口细枝微外盘生产成本1180美元/吨，落叶微外盘生产成本为1030美元/吨。

当同一短时间纸企用以替代一夜之间的原生微供应之外联主要总称三类：一是购入增建，如玖龙纸业购入加拿大 Rumford、OldTown 微厂并实施改造，通过本色细枝微改善工业商品结构;二是自建单项(含原木与非原木两类)，如太阳纸业率先以木屑微、半化学微替代一夜之间工业商品，且已成功各个领域于近来邹城 80 万吨骆驼皮箱板纸单项。

这两种作法因牵涉到自建或购入后增建，建设间隔至少 1-2 年，根据当同一短时间各大纸企已公布的单项城市规划，2018-2019 年已成功量产的用以替代一夜之间的原生微产量共有 61 万吨，2020 年及日后计划量产数目共约为 90 万吨，配给全面性极少。

传统习俗食品工业业的特征之一是偏高污染、偏高能耗、偏高耗水，这也是食品工业的企业亟需解决的关键难题之一，颇为具备必将碳近峰、碳减排的要求。

而单纯地自建或购入后增建并没有改变装配流程，对于环境保护而言没有任何压倒性。

月所的生物体炼钢是项学科的复合装配材唯新技术，它是以生物体氧化偏重于，配合各种生物学破解与机械电子元件破解交错复合的复合材唯，无论如何的实现全世界食品工业从业人员梦寐以求的零排放、无污染、无大便、无悬浮物、节水、节电、节煤、花费工业商品、再增大装配开销的愿望。

2018年12月，阳光纸业同一短时间瞻性的成立了全资子加拿大公司山东科迈生物体炼钢极少加拿大公司(不限简称科迈生物体)。已为科迈生物体的生物体炼钢新技术创始者新地由传统习俗的偏高温偏高碱转向偏高温少碱或无碱的生物体浅绿色炼钢新技术，将一时期生物体新技术与非整块原唯机械电子元件依此炼钢相适应，有望用非整块原唯生物体机械电子元件微替代进出口原木和一夜之间。并且该新技术也是近来首创始者，材唯先进、低碳，已经申请21世纪专利26项，纳入潍坊市科技厅、潍坊市财政厅2018本年潍坊市之中长期研发计划，已被列入潍坊市新旧动能转化单项、2020年根本性单项和科技部之中长期研发计划。

生物体炼钢新技术，工业商品之外联较广，装配流程的水循环使用不排单单任何废物，且不破坏疏松，装配单单的食品工业商品不含任何有毒害的化学剂，是完全浅绿色低碳食品工业。在国际上产品上具有大大的恶性竞争压倒性，可普遍存在各个领域于卫生标准要求偏高的肉类原唯纸、偏见习日用卫生纸、餐巾纸女性卫生纸、替换成唯等偏高附加值的纸制品之中。

阳光纸业兴建了50万吨生物体机械电子元件微单项，延至2020年量产一期20万吨需求量。随着后续需求量的陆续量产，食品工业原唯稀缺、开销偏高企的问题可能会逐步受益解决，必须对进出口一夜之间和废食品工业平行替代，必需填补禁止固废进出口造成的工业商品空窗。

信息化来看，2021年阳光纸业为金融产品取回一份平稳上涨的成绩单，细看加拿大公司的财报注意到，本年阳光纸业不仅获利持续发展有保证，其持续发展性也十足。

获利层面，由于加拿大公司40万吨瓦楞纸单项在去年底量产，该单项在本年需求量使用量将大幅强化，随着这个单项需求量的释放，加拿大公司本年获利亦将有保障。

持续发展层面，近来的食品工业从业人员已然踏入从业人员“洗牌”的期之中，生物体炼钢具备减碳低碳的渐进和双碳演进的要求，阳光纸业在生物体炼钢各个领域又是细分各个领域龙头，随着加拿大公司生物体炼钢需求量的指引，加拿大公司开销将必要性再增大，在从业人员之中的恶性竞争压倒性颇为加凸显。在食品工业从业人员产品该行业不断强化的剧中下，加拿大公司的持续发展性可能会颇为加醒目。

值得一提，本年阳光纸业执委可能会提议宣派后期利得税每股6.5港仙及之外利得税每股9.5港仙，共计共约1.63亿港元;加拿大公司控股上市公司(即China Sunrise Paper Holdings Limited、王东兴及王长海)将重新考虑其行使之外利得税的权利。如此常见的红利方案，也声称单单加拿大公司对于上市公司的推崇以及对加拿大公司期望获利上涨充满信心。该派息可能会在6下半年开展派发，对应目同一短时间的成交量是个不太好的配置窗口期，同时展望2022年阳光纸业的获利情况和生物体机械电子元件炼钢的演进城市规划均在密切配合的推进之中，提议金融产品可以深入研究加拿大公司基本面以及其业务情况。