该机构强推买入 六股成摇钱树

、4.11 元，相异PE 共有21.4、17.5 倍。考虑欧美公司制作比较丰富从新产品矩阵，“1+N+X”平民化网络服务结构建筑设计，大的店种系统促进品类融为一体，区域零售店中心地带强化运营效率，欧美公司现阶段成长切线清晰，保持“买进”分级。

安全性提示：房地产新制度程度极低于预料、网络服务拓展远逊预料等

中矿教育资源(002738)2021年炼资产官方网站点评：四季度佣金环比大增 铬海盐金融业务已赢取重大突破

类型：欧美公司 管理机构：国信银行持股有限欧美公司 所长：刘孟峦/杨耀洪 一同月：2022-01-17

21Q3 归母炼利1.29 亿元，21Q4 归母炼利1.98-2.58 亿元欧美公司放布炼资产官方网站：预定2021 年构建归母财年5.0-5.6 亿元，提高值放缓186.92%-221.35%；构建扣非归母财年4.88-5.48 亿元，提高值放缓221.10%-260.57%。欧美公司21Q4 单季度构建归母财年1.98-2.58亿元，提高值放缓167.57%-248.65%，环比放缓53.49%-100%；构建扣非归母财年1.96-2.56，提高值放缓176.06%-260.56%，环比放缓53.13%-100%。欧美公司21Q4 单季佣金超出我们此前在三季报点评以外的预料。

铬矿和铬海盐金融业务月内使得欧美公司上周炼资产在此之后构建跨越式放缓氟化铬金融业务总体，欧美公司6000 吨/年锂电池级氟化铬改扩建概念建筑设计早就于2021 年底完工后。氟化铬价格比主要跟著碳酸铬价格比的上涨而上涨，所以在铬价上行的天数以外，单吨氟化铬从新产品佣金也都会大幅提极低加厚。2021 年欧美公司年产3000 吨锂电池级氟化铬产能或多或少翻倍满产满销的状态，预定上周在此基石上随着从新产能的囚禁，仍月内构建极低放缓。

氢氧化铬/碳酸铬金融业务，欧美公司从新建年产2.5 万吨锂电池级氢氧化铬/碳酸铬生产线概念建筑设计早就于2021 年8 同月19 日建设完毕并成功点火投料试生产运营，目前为止已生产量锂电池级从新产品并构建卖出，对欧美公司四季度炼资产有一定的表彰。预定欧美公司铬海盐产线月内短时间内构建达产达标。

铬海盐教育资源安全及总体，哥伦比亚TANCO 矿场现有12 万吨/年处理能够的铬辉石采选系统技改趋于稳定概念建筑设计年底2021 年10 同月15 日迟至投产，将为欧美公司铬海盐金融业务从新产品提供一定的教育资源安全及。TANCO 矿场首批自产2000 吨铬辉石精矿目前为止仍要在运输归途。这部分自有教育资源所生产的铬海盐从新产品佣金丰厚。另外欧美公司仍要大力减缓TANCO 铜矿的露天开采方案，TANCO铜矿在露采方案的有条件下保有铬铜矿教育资源量将都会大幅提极低度提高，露采方案及从新建50 万吨/年处理能够选矿厂的可行性研究工作仍要在进行之中。

安全性提示：铯铷海盐和铬海盐美国政府市场消费不达预料；欧美公司扩产工作进展极低于预料。

投资额建议：保持“买进”分级。

预定欧美公司21-23 年盈利为24.95/91.00/99.50 亿元，提高值经济总量95.6%/264.7%/9.3%，归母佣金为5.33/18.45/23.85 亿元，提高值经济总量206.1%/245.8%/29.3%；摊薄EPS 为1.64/5.67/7.33 元，理论上股价相异PE 为35/10/8X。直接影响欧美公司在世界各地铯铷海盐美国政府市场拥有有绝对竞争者，且在全国性锂电池级氟化铬美国政府市场拥有有领先竞争者，之后月内在此之后在铬矿和锂电池级氢氧化铬/碳酸铬美国政府市场构建突破，将月内构建实用价值重估，保持“买进”分级。

中瓷电子(003031)：背靠中电科十三所 国产电子瓷器中空最强音

类型：欧美公司 管理机构：东吴银行持股有限欧美公司 所长：王紫敬/侯宾/鲍娴颖 一同月：2022-01-17

中电科十三所为第一持股，国产电子瓷器中空最强炼资产工业生产放展：

中瓷电子结构建筑设计无线通信器件用电子瓷器中空、工业生产激光器用电子瓷器中空、消费电子瓷器中空及基板、汽车电子件四大类瓷器从新产品，是全国性规模最大的全方位电子瓷器中空生产企业。欧美公司炼资产工业生产放展，2016-2020 年盈利混和经济总量极低37%，2016-2020 年归母财年混和经济总量极低38%。截至2022 年1 同月15 日，中国人电子科技集团第十三研究中心持有欧美公司49.68%的持股，为欧美公司第一持股。中电科十三所是中华民族必不可少的全方位两大电子器件自给自足基地、积体电路从新器件从新创造性地基地，为中瓷电子系统建筑设计研放，传统产业广泛应用甚至是未来都会收入股提供强力大力支持。

瓷器涂料是全方位电子电器晶圆两大涂料，商用车三维空间大片：电子瓷器广泛广泛应用于电子电器生产中，是电子电器生产必不可少的基石涂料。在微电子晶圆教育领域，瓷器中空比起于钛和尼龙中空，具更好的耐湿性、线绝热率和热导率，在热力机械性能总体更为稳定，是全方位电子器件晶圆的主要装配。在世界各地瓷器晶圆美国政府市场，中国人产品盈利美国政府份额较低，根据QY Research 数据，2019 年欧美丰田汽车和欧美NGK/NTK 盈利拥有比分别极低43.16%和38.43%，中瓷电子拥有比3.52%，为中国人产品第二，第一名潮州三环集团也数拥有5.04%。电子瓷器中空主要用于航天军工等全方位电器广泛应用片中，系统建筑设计壁垒较极低。在政府大力支持、消费旺盛、海外跨国企业垄断、商用车消费棘手多个因素下，电子瓷器商用车前景大片。

自身市场竞争竞争者值得注意，持股中电科十三所大力支持，未来都会月内成为世界各地性一流电子瓷器产品：电子瓷器的系统建筑设计壁垒体现在电子瓷器从新涂料研放生产、积体电路中空高性能建筑设计、生产工艺三个总体，三总体都需要长时间的研放投入和经验积累。中瓷电子系统建筑设计全国性领先，涂料总体，中瓷电子早就自主性掌握三种瓷器体系；建筑设计总体，欧美公司早就保有精良的建筑设计手段和建筑设计软件平台，例如早就可以建筑设计开放400G 远红外线器件中空，与国外同类从新产品系统建筑设计程度远比；工艺系统建筑设计总体，欧美公司早就具全套的多层瓷器中空生产系统建筑设计。另外，欧美公司持股中国人电子科技集团欧美公司第十三研究中心积体电路系统建筑设计全国性领先，优质资产繁华。自建所以来，十三所在积体电路教育领域先后创造者了60 多项全国性第一，赢取了3100 多项科研成果，所属八个专业部、三个研究室，七条岁贡线和七个控股开发新区传统产业欧美公司，未来都会月内给以欧美公司系统建筑设计、入股以及传统产业生态周围环境方面大力支持，助力欧美公司短时间内放展。

中国工商银行预报与投资额分级：中瓷电子系统建筑设计全国性领先，第一持股中电科十三所积体电路系统建筑设计壮大，所属多个研究室和开发新区欧美公司，月内给以欧美公司系统建筑设计、传统产业大力支持。我们预定欧美公司2021-2023 年盈利共有11.96/16.92/22.80亿元，归母财年共有1.29/1.64/2.06 亿元，现价相异PE 为91/72/57倍，首次遮盖，给以“买进”分级。

安全性提示：消费电子教育领域从新产品减缓远逊预料；企业市场竞争加剧；贸易摩擦加大安全性。

中国人中免(601888)：贵州离岛区卖出持续放缓 SARS后复苏可期

类型：欧美公司 管理机构：中信建投银行持股有限欧美公司 所长：刘乐文/于佳琪/陈如练 一同月：2022-01-17

血案

欧美公司放布炼资产预增公报：预定2021 亚太区构建的归于上市欧美公司入股的财年高达为94 亿元至101 亿元，比前年同期(上溯微调前)提高下同高达33 亿元至40 亿元，提高值放缓高达54%至66%；比前年同期(上溯微调后)提高下同高达33 亿元至40 亿元，提高值放缓高达54%至66%。扣除非都只诸家依法后，欧美公司2021 亚太区预定构建的归于上市欧美公司入股的财年高达为93 亿元至100 亿元。

简评

欧美公司前三季度构建中国工商银行495 亿元，构建归母财年84.91 亿元，构建扣除非都只诸家归母财年83.88 亿元，因而预定欧美公司2021 年第二季度构建归母财年之内在9.09-16.09 亿元，构建扣除非都只诸家归母财年之内在9.12-16.12 亿元，因而21Q4预定没有值得注意的非经常概念建筑设计直接影响。

列于非都只因素直接影响，预定四季度环比专营改善我们预定21Q4 都会存在员工奖金放放、因SARS导致连锁的店卖出受直接影响的部分存货减值死伤、以及一部分未协商和解恰当的座机场同月租方面费用直接影响。在列于首都座机场返租和2020 年贵州所得税发还的直接影响后，根据目前为止揭露区间之内中性推断，我们认为21Q4 凭借规模竞争者仍有可能构建一定的佣金率环比改善。提高值角度，因为直接影响20Q4 的归母财年为29.75 亿元是包括了上海座机场微调同月租方案后的都只发还，且2021 年欧美公司在贵州专营金融业务给予15%的票价所得税率，概要含意很小，需待具体财务数据揭露。

短期受SARS低气压人流量，长期看好贵州离岛区只许放展贵州省揭晓2021 年各省市10 家离岛区只许的店构建卖出额601.73 亿元，海口总局宣布离岛区只许购物金额495 亿元，较2020 年同期放缓80%。直接影响下半年以来SARS反复直接影响，离岛区只许卖出早就体现出值得注意的韧性。根据我们在《中免出入境收紧直接影响探讨：政府及其实质共计促贵州人流量疫后稳增，艺术类性价比竞争者重塑世界各地格局》中的分析，我们在此之后强调贵州离岛区人流量与出入境方面性很小，更多注重全国性SARS管控后的人流量趋于稳定，以及价格比折扣幅度的拉大，将带动中国工商银行与佣金率程度的双重强化。2022 年从新海港只许城外概念建筑设计的合上以及后续三亚只许城外的扩展工程将为十分高兴更多中转做好准备。

投资额建议与中国工商银行预报：我们认为贵州离岛区只许存在在此之后放展的舟力，消费回流和自贸港建设仍是欧美公司关键的放力点，看好欧美公司在贵州结构建筑设计的稀缺性，微调2021-2023 年中国工商银行预报至99.02、127.97、165.92 亿元，理论上股价相异PE 分别40X、31X、24X，保持“增持”分级。

安全性提示：SARS反复对消费造成直接影响；折扣推销加大下欧美公司佣金率受到直接影响等。

亿帆医药(002019)欧美公司点评报告：泛酸铁质提价带动炼资产大幅提极低放缓 F-627月内年内三地获批

类型：欧美公司 管理机构：信达银行持股有限欧美公司 所长：仍要和 一同月：2022-01-17

F-627月内构建三地获批，F-652流行病学方面成功美国政府FDA 和西欧EMA 已迟至受理了F-627 的上市申请，同时欧美公司预定将于2022 年一季度在全国性提交上市申请，若丢下绿色审评通道，则月内于2022 年内构建三地获批上市。在中华民族癌症从新放病征数量不断持续上升的剧中下，长效G-CSF 类药物的美国政府市场规模月内进一步放缓，预定2030 年将翻倍135.37 亿元的美国政府市场规模。实验性总体，在全国性欧美公司已与仍要大彩云签署了代理商实验性合作彼此间协议，美国政府和西欧美国政府市场的实验性也在持续减缓中。此外，2021 年9 同月，F-652 从新增适应症慢加急性肝衰竭给予全国性II 期流行病学试验的批准。目前为止该IIa 期流行病学试验已成功入组4 例病征，预定2022 年三季度将根据IDMC 独立的数据分析适时成功完成美国政府FDA 的申报以及世界各地多中心地带流行病学试验。

泛酸铁质提价，炼资产月内构建大幅提极低放缓

受中下游原涂料价格比上涨直接影响，泛酸铁质美国政府市场额度从2021 年四季度起持续强化。根据2022 年1 同月11 日健康网最从新消息标示出，全国性泛酸铁质制造厂商趋于稳定额度，从2021 年四季度60-70 元/千克强化到全国性额度360 元/千克、自产额度50 美元/千克，涨幅较小。原料药及极低分子涂料的研放、生产及卖出为欧美公司全资子欧美公司杭州鑫富的主营金融业务，对欧美公司的财年表彰较小。2016-2020 年，杭州鑫富的财年拥有比共有61%、82%、76%、74%、56%，始终保持在50%以上；同时，从欧美公司单季度归母财年也可以看出，泛酸铁质价格比丢下势与欧美公司炼资产有着极强的相异彼此间。泛酸铁质美国政府市场额度历史记录峰值翻倍700-800 元/千克，此次泛酸铁质价格比反弹力较小，欧美公司从新产品价格比随行就市，预定后续仍有一定强化三维空间，月内造成炼资产的大幅提极低放缓。

保有多个代理商社保家养，重点从新产品月内构建短时间内放量欧美公司在全国性保有复方黄黛片、除湿止痒软膏等药品批准文号共计307个，其中代理商家养(含代理商剂型或规格)41 个，代理商社保从新产品17个，代理商基药从新产品5 个，是保有代理商从新产品，尤其是代理商社保或基药从新产品数量较多的全国性医药企业之一，已呈现出比较比较丰富的差异化竞争者的专科从新产品线。2020 年小儿金翘颗粒等第二大从新产品卖出中国工商银行拥有比已翻倍国药事业部总中国工商银行的10.45%。在国际组织政府大力支持人参放展以及人参创从新的周围环境下，人参从新产品的等级医院遮盖量和市场占有率均月内构建短时间内提高，成为欧美公司炼资产强化的另一两大涡轮力。

中国工商银行预报与投资额分级：预定 2021-2023 年欧美公司营业中国工商银行为45.00、56.55 和 66.90 亿元，提高值放缓-16.7%、25.7%、18.3%；归母财年共有 4.05、12.18 和16.82 元，提高值放缓-58.1%、200.5%、38.1%，相异2021-2023 年PE 共有54/21/15 倍。欧美公司炼资产极低放缓且估值极低于企业高达程度，首次遮盖给以“买进”分级。

安全性因素：泛酸铁质价格比远逊预料安全性、货币政策波动安全性、从新冠SARS等不确定性安全性。

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