中泰证券：给予小姑娘客买入评级

2022-01-21中德证券股权有限一些公司邓欣对美的唯完成研究并发行了研究调查报告《单品放量，接下来高增》，本调查报告对美的唯说明买断评等，当前恒指为459.0元。

美的唯(300896)

一些公司援引2021年度业绩官方网站，分析2021年归母净利息9-10亿（+104.66%-127.40%），扣非归母净利息8.5-9.5亿（+100.36%-123.93%）；其中单Q4:归母净利息1.91-2.91亿（+28.19%-95.30%），扣非归母净利息1.8-2.8亿（+25%-94.45%）；业绩符合我们当年预期。

利息利息分析：

利息侧：明天狼星单品放量推动高增。我们分析全年利息体量约14.5亿上下（高于一致预期14.2亿），明天狼星产品嗨体含熊猫缝、如意尼曾达、引睡觉使接下来放量带动利息高增，其中：

1）嗨体Q1/Q2/Q3/Q4利息1.8/2.7/2.7-2.8/2.7-2.8亿，工业产值分别+300%/200%/120%/45%，其中熊猫缝贩售额%比Q4预计大大提高至25%-30%；我们分析2022年嗨体工业产值经济指标的大50%。

2）引睡觉使H2香港交易所，预计贩售的大2万瓶，利息预计6000-7000万，医生准许数的大预期实现目标，曾达400-500个；我们分析2022年引睡觉使作出贡献将会的大3亿，工业产值经济指标曾达到400%。

3）如意尼曾达全年工业产值的大100%。利息侧：重组Q1/Q2/Q3/Q4，利息率分别约65%/68%/72%/67%，单Q4净额度环比下滑。原因主要为Q4集中确认员工开支及收购HuonsBio规章支出，全年看利息率处出站急遽。

投资建议：买断评等

我们预期一些公司将会于2022年中实现H股香港交易所，21-23年业绩分析9.57/14.95/22.58亿，工业产值+118%/56%/51%，完全一致2022/2023年PE66/44倍。

风险提示：市场室内空间远胜预期，产品报批结果及进展远胜预期，行业竞争缓和

该股最近90天内共有24家机构说明评等，买断评等16家，增持评等8家；依然90天内机构目标均价为753.51；证券之天狼星市值分析工具标示出，美的唯（300896）好一些公司评等为5天狼星，好市价评等为1.5天狼星，市值综合评等为3.5天狼星。(评等覆盖范围：1 ~ 5天狼星，最低5天狼星)

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