十大券商：跨年行情仍将继续，A股或比海外市场更有韧性！板块配置向"防疫"主线平直

A股意味著比欧美零售商相比更为有韧性，内部稳激增的方针在月内意味著是主导零售商观感的更为关键因素。零售商短期切线意味著仍亦会有波折，但意味著不用可能亦会苦闷，也就是说到月初及明年初意味著是方针加力作的不可忽视窗口期，月初之中央农业工作同类型亦会是不可忽视的观察节点。

从业人员固定式要求：固定式继续向方针在月内及之中下游侧向倾斜度。1）方针李嘉图变化或起步潜在有支持的应用，最主要地产商稳效益特别产业链、潜在的消费品支持应用、投资人等；2）今年已经有所优化、作价已经不高、之中长期前景即便如此明朗的之中下游消费品，自上而下择股，最主要食品饮料、医药、其产品、轻工原于、摩托车及零部件、网络与传媒、农林牧渔等；3）高最初制度的制造侧向，最主要最初能源摩托车、最初能源及新兴产业接口半导躯，依据产业链环节最初制度程度历史发展而择股固定式，特别瞩目输配电强化、摩托车零部件等环节的制造机遇。

广发金融机构：短期仍有不稳定性风险，海沟固定式向“防治”引显露倾斜度

广发金融机构表示，A股“真空期”接踵而来生物躯流感病毒，在世界上大类国是有资产观感或介于20年3月初与21年7月初错综复杂，短期权益国是有资产仍有不稳定性风险，海沟固定式向“防治”引显露倾斜度。最初生物躯流感病毒或需有更为强传播力作带给周五在世界上大类国是有资产剧烈不稳定性，国是有资产观感大约7月初月末德尔塔病原震撼，而随着多国是对航线的阻截上限，大部分海沟观感与20年3月初颇为吻合（原油高企、美元急跌、联合航空股急跌而线上同类型亦会股上涨）。我们基于原先的最初流感病毒研究讯息，判断本轮大类国是有资产的观感或介于20年3月初与21年7月初错综复杂，因此风险国是有资产短期仍有不稳定性风险，对于农业和方针的情景假设无需密切伪装未来在世界上到底亦会重最初推展阻截上限。

从业人员固定式或再次回到“防治”下的轮动线索，短期追寻“防治交易”与“双碳高约信用稳激增”的是非——1. 短期的“防治交易”升温（疫苗接种、线上办公处）；2. “双碳高约信用”+最初系统化设施稳激增（核电、光伏-水电/组件、最初能源摩托车-零部件）；3. 最初制度在月内与投资基金固定式双双触底下的提价线索（食品加工）。

海通金融机构：最初冠最最初var对涨幅有扰动，不改跨年涨幅发展趋势

核心推论：①从本年、周内、三个月初紧贴显露发点看，也就是说年起高约基指数的振幅创最初低或西北面历史反之亦然。②概述美股，A股的不稳定性率下降是之中长期发展趋势。短期而言，零售商振幅收窄不一定是岁末年初涨幅启动的正因如此。③最初冠最最初var对涨幅有扰动，不改跨年涨幅发展趋势，本体望适度，大金融和硬式新兴产业较优，消费品跟涨。

随着农业折返舆论压力作被对冲以及金融债务惧怕弱化，大金融从业人员未来将亦会迎来复建。也就是说消费品从业人员纯利、投资基金固定式大多处在反之亦然，往后看，消费品海沟的理论上面未来将亦会升温，性价比将更为佳。

兴业金融机构：跨年涨幅：不用可能亦会惧怕，科创“免疫力作”最强者

兴业金融机构看来，最初生物躯株对A股受到影响极少，最多是短期“虚惊一场”，跨年涨幅仍将继续。11月初26日，世界卫生组织将津巴布韦发现的生物躯流感病毒Omicron列名VOC，激起在世界上零售商大跌。本次欧美零售商反应强烈，核心在于更进一步仍要值在世界上多国是开始尝试“与病原共存”方针、大大放高约禽流感管控之际，再次激起禽流感强力作惧怕进而震撼零售商。但也就是说，生物躯株显露炉后，最主要美国是、英国是、德国是等在内的多个国是家已宣布对津巴布韦及其邻国是制订旅行禁令，反应速度远超月底几次。对于A股，本土的禽流感防控方针下，最初生物躯株受到影响极少：概述月底几轮欧美最初流感病毒淀粉期间的零售商观感，A股理论上确保稳定（对应月底的四个时点，中国农业银行一周内高达涨0.18%，两周高达跌0.41%）。因此兴业金融机构看来，在本土防治机制下，欧美最初生物躯株难造运输成本土禽流感系统性强力作，对A股零售商也受到影响极少。因此，跨年涨幅的大演算并未改变，如若最初生物躯株下在世界上混乱导致A股短期不稳定性,反而是一个特别做到的买点。后续科创转变“免疫力作”最强者。概述月底四次最初生物躯株显露炉后的从业人员观感，国是防机械工业、最初能源、带电粒子等与禽流感特别性较小的海沟涨幅领不须。

之中期，继续抓住跨年涨幅三条引显露：1）以投资人、杠杆、地产商系统化设施为值得一提的是的低作价海沟。一特别，稳激增舆论压力作下，金融方针本体性来使的在月内已开始升温，跨长周期调节下系统化设施也未来将亦会起步。另一特别，风险偏好抬升窗口，投资人、杠杆等低作价海沟未来将亦会迎来复建。2）未来将亦会大多充分利用两国是间经贸关系恶化的机械装置、电气装置、纺织品、家具等海沟。概述USTR最最初发布的549项税收排除清单，机械装置、电气装置、橡胶品、纺织品、家具等特别从业人员未来将亦会直接大多充分利用。更为再进一步的，受限于未来意味著的税收减免，机电产品、防治物资、轻工、机械装置、摩托车船舶等对美显露口占比居前的从业人员海沟，也未来将亦会大多充分利用于两国是间经贸关系恶化带给的心理乙烯。3）第三段跨年涨幅之中，新兴产业科创仍是主旋律。随着微观环境逐步转入“高约之中央金融机构、稳信用”阶段，零售商艺术风格将再进一步偏向高最初制度、高激增的科创、新兴产业。

之中长期，科创是共同富裕方针思路下高质量发展、做大蛋糕的必然选择。更为是两国是间赛局大着重下，顺应也就是说迫切提升新兴产业竞争力作、摆脱“卡脖子”困境的最独特的以前引显露。注资策略：短期，瞩目“免疫力作”最强者的科创转变。之中期，继续抓住跨年涨幅三条引显露。长期，聚焦新兴产业创最初的五大侧向。1）最初能源（最初能源摩托车、光伏、核电、特高压等），2）一代讯息收发技术（AI、大数据、云计算、5G等），3）高后端制造（智能数控机床、机械、不须进轨交军事装备等），4）生物医药（创最初药、CXO、医疗器械和诊断装置等），5）机械工业（核弹头装置、机械工业带电粒子元元器件、紧致站、飞船等）。

安信金融机构：不惧怕，逢优化的设计

安信金融机构看来，更进一步最初冠病原生物躯躯B.1.1.529大多受到零售商普遍瞩目，高盛倾听最初型流感病毒对零售商造成的受到影响。我们看来，从早不须禽流感看，其本身亦会造成多重受到影响，有仍要面有负面，除了破坏服务业、干扰最终产品等对农业的负面受到影响外，另一个实际结果是在世界上国际货币投资基金组织高约松公司亦会，华南地区一些从业人员显露口下降加强了对在世界上最终产品环节的替代。就现有来看首不须还不亦会明朗最初的生物躯流感病毒的传播力作度和破坏力作，更为还谈不上由此带给的高约松在月内。因此现有研判其受到影响为惰性，但不确定性有所下降，要求多看少动，以观望下次大多，下次最初一轮禽流感的受到影响范围、破坏力作和方针促使逐步清晰，下次12月初之中旬国防委员亦会同类型亦会和之中央农业工作同类型亦会对于明年农业方针的定调。如果零售商显露现短期的大大急跌，则可以对后市更为加乐观一些。

固定式上侧重明年的净资产稳定和高最初制度的确定性，要求暂时避开意味著大多受到禽流感暴发受到影响的大部分从业人员。也就是说要点固定式以“宁组合”为值得一提的是的高最初制度长赛道，最主要光伏、最初能车（摩托车零部件、锂资源、锂电池）、CXO、机械工业等。继续瞩目食品饮料等海沟作价复建的机亦会。规避旅游、餐饮、联合航空等意味著大多受到禽流感暴发受到影响的从业人员。

山西金融机构：瞩目低作价海沟纯利复建机亦会

山西金融机构表示，现有A股自主性理论上始终保持，高约信用及高约之中央金融机构在月内大多李嘉图走强，最初能源、碳之中和、共同富裕等具有较低最初制度度的热点概念海沟作价已转入较低水平，月内大大上探紧致或已相比极少。零售商既有作价分化即便如此显着，引显露唯不明朗，月内大概率仍将延续本体性涨幅，但在高约松在月内不间断走强的着重下，发展趋势性涨幅机亦会即便如此特别期待，要求确保适度固定式的同时瞩目净资产未来将亦会复建的低作价蓝筹第三人，以及转变艺术风格之中最初制度度仍高的低作价细分赛道。

从业人员特别，（1）机械工业海沟月底在大宗商品价格比大大上行线的受到影响下，纯利紧致不间断收缩，海沟作价已西北面历史较反之亦然。同时，更进一步机械工业从业人员碳达峰拟议即将落地，能量消耗双控着重下产显露趋紧发展趋势难改，且机械工业产量已显着下滑，人际关系库存不间断消耗。随着金融信贷方针李嘉图来使及月底专项债发行广深铁路带起系统化设施起步，机械工业补库效益或将走强，带起机械工业海沟纯利逐步更为佳，要求瞩目在能量消耗双控配额约束下，产能之上不强的紧接著第三人。2）大众消费品海沟在月底终后端消费品效益逐步升温、运输成本舆论压力作趋缓及产品价格比接二连三调涨等因素的共同作用下，或呈现较优固定式机亦会，要求以消费品强化及作价复建为底层演算挖掘质优第三人，择机的设计。3）也就是说医药生物子海沟作价多已筑底，在之中游价格比大多受控飙升、集采规约接二连三显露台以及监管趋强等因素的受到影响下，要求瞩目化学合成等子海沟龙头第三人净资产激增带给的机亦会。此外，冬季禽流感猛攻以及最初型生物躯株的显露现使得疫苗接种、最初冠检测等海沟仍将保持较低增速，要求瞩目。4）元银河系概念更进一步十分更是，海沟内紧接著净值大大冲高，虽本周显露现回调，但既有作价一直西北面高位，我们再度强调理性促使零售商“风口”，要求结合说明紧接著第三人的净资产兑现能力作，综合考虑也就是说风险水平，月内果断控制元银河系特别紧接著仓位。4）随着方针李嘉图来使在月内走强，非银金融海沟作价未来将亦会复建，要求瞩目。

之中长期来看，要求高盛不间断瞩目三个侧向。消费品海沟：医药、消费品强化。长期优质赛道：碳之中和、新兴产业创最初、最初系统化设施。稳健底仓种类：大金融。

索科利夫卡金融机构：坚定信心，“跨年涨幅”成色依旧

索科利夫卡金融机构表示，A股微观自主性充裕，且作价较前提需有公共安同类型腰。1）也就是说净值自主性充裕，A股万亿总价已成性地，北向经费已连续14个月初净流入，11月初净买入靠前的从业人员有：电气装置、带电粒子、化工、食品饮料、计算机等，仍以转变从业人员大多。2）作价特别，截至11月初26日，万得同类型A（除金融、石油石化）PE_TTM为32.3倍，位处2010年以来60%分位，已转回至相比前提位置。

注资策略：坚定信心，“跨年涨幅”成色依旧。病原生物躯株Omicron对在世界上净值大多有受到影响，A股下周天将或大多受震撼（最主要北上经费的流动），但既有受到影响或相比极少。不能不卫生系统有着及时、高效的促使措施，且年中早不须的多轮禽流感（性状）震撼，本土无论居民还是卫生系统大多有着防治专业知识，最初病原生物躯株对本土的受到影响小于多国是。也就是说A股万亿总价成性地，且作价较前提需有公共安同类型腰，“本土农业稳之中趋弱+自主性高约松+产业方针频显露”仍是主基调，成为演绎“跨年涨幅”涡轮力作。由此，我们看来A股短暂不稳定性后，未来将亦会转到“本体性”涨幅。固定式上仍要求以转变大多，兼顾低作价，另外更进一步最初病原的生物躯未来将亦会催生医药海沟涨幅。

说明到从业人员固定式上，要求瞩目：“最初能源（车）（智能电网、可控、风能、光伏等）、医药、带电粒子、金融机构”等。主题注资瞩目:“双碳、机械工业、消费品强化”等。

国是盛金融机构：A股更为多大多受到本土禽流感小长周期受到影响

国是盛金融机构看来，通过内外禽流感长周期的复盘，再进一步总结显露如下几点连续性特征：

1)本土外禽流感小长周期存在较大差异，且二者错综复杂的关联性较低。2) 21年以来，禽流感长周期主要受到影响的是国是有资产比价以及净值艺术风格，而对国是有资产绝对价格比的受到影响颇为极少。3)就A股艺术风格来看，更为多是大多受到本土禽流感小长周期的受到影响，每轮本土禽流感传播都预示转变-效益、高作价-低作价相比跑赢；而在胃癌数量下降最后显露现逆转。4)就在世界上零售商而言，转变-效益、新兴产业-能源的比价比如说与在世界上禽流感长周期相对于特别。

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