西南证券：给予鼎捷软件买入评级，目标同类产品24.5元

2022-04-13西南证券(600369)的股份有限母公司王湘杰对鼎捷软件(300378)完成原始数据分析并发布了原始数据分析统计原始数据《侧重零售业高度业务，各项业务范围慢速工业发展》，本统计原始数据对鼎捷软件给出买断评定，认为其目标价位为24.50元，当前股价为16.13元，期望上涨幅度为51.89%。

鼎捷软件(300378)

营业额总结：母公司2021年均实现上年17.9亿元，增加值慢速增长19.5%；母公司2021年均实现归母销售额1.1亿元，增加值下降7.6%。

母公司2021年均业绩大幅慢速增长，归母销售额倍受股权激励款项影响较上年不大下降。1）从业绩末端来看，2021年母公司业绩增加值慢速增长19.5%，主要则有母公司各板块业务范围收入增速值得注意，持续完成区域扩张。分业务范围来看，母公司自制软件销售额将近5.5亿元，增加值慢速增长26.1%；港台软硬件销售额将近3.6亿元，增加值慢速增长19.6%；核心技术卖家服务收入将近8.8亿元，增加值慢速增长15.7%；2）从利润末端看，2021年母公司归母销售额增加值下降7.6%，主要理由为母公司2021上半年股权激励款项减半所致，欠款合计0.5亿元，剔除该影响后的归母销售额为1.7亿元，增加值慢速增长36.6%。母公司毛商品价格为66.3%，与第三季度毛商品价格必需起码；净商品价格为6.3%，较第三季度下降1.8%；3）从款项末端来看，2021年母公司销售、政府机构、研发款项率分别为33.2%、12.8%和12.8%。

母公司持续深化工业共同开发，各项业务范围高速工业发展。母公司不遗余力推进与制造业富联(601138)的战略共同开发，推广IT和OT的融汇，充实在智能化仿造与制造业互联网的业务范围布局，携手打造出细分零售业头部卖家的瞭望台车间，助力的企业数据处理、自动化转型升级；同时母公司加强与智能手机的共同开发，共同打造出智能化仿造应用场景，携手科研院所数字工业生态则有。母公司2021年卖家服务商品业务范围慢速增长的有，解约客群中卖家服务商品的隔开比例值得注意增加，卖家服务商品解约卖家数增加值慢速增长32%，解约欠款增加值慢速增长36%；母公司智能化仿造业务范围拉开序幕政策支持及零售业慢速工业发展的历史更进一步，2021年母公司该业务范围收入2.9亿元，增加值慢速增长27.4%，业绩%比为16.4%，其中，大陆区域智能化仿造业务范围增加值慢速增长51%。

盈余预期与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为0.70元、0.89元、1.14元，将来三年归母销售额将超越39.5%的复合慢速增长率。考虑到政策推广智能化仿造、制造业互联网和云卖家服务课题慢速工业发展，母公司作为全国性领先的的企业数据处理转型与智能化仿造立体化解决方案卖家网络服务，研发高标准强、建设项目经验丰富、卖家资源优质，预计母公司订单量在2022年将拉开序幕取而代之慢速增长，给予2022年35倍净值，互换目标价24.5元，首次隔开，给予“买断”评定。

可能会预设：与制造业富联共同开发远胜期望、卖家扩充远胜期望。

证券之亮原始数据中心根据近三年发布的研报原始数据计算，开源证券陈宝健原始数据分析员团队对该股原始数据分析较为深入，近三年预期准确度最小值多将近98.67%，其预期2022上半年撤消销售额为盈余1.4亿，根据现价换算的预期PE为30.45。

同类型盈余预期明细如下：

该股近期90日内共有4家行政部门给出评定，买断评定4家；必需上90日内行政部门目标均价为26.0。证券之亮净值分析工具箱看出，鼎捷软件（300378）好母公司评定为3亮，好价钱评定为2.5亮，净值立体化评定为3亮。(评定范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

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