西南证券：给予北京君正转售评级，目标价位101.2元

2022-04-13西南金融该机构(600369)股份有限新公司王谋对北京君正(300223)完成研究成果并释出了研究成果简报《业绩上升快速增长，减缓小汽车和AIoT赛车布置》，本简报对北京君正注意到买入评分，看来其最终目标价位为101.20元，当前股价为81.77元，考虑到上涨幅度为23.76%。

北京君正(300223)

注资要点

业绩总结：2 021 年，新公司构建盈利 52.7 亿元，上年上升 143.1%，构建归母盈利 9.3 亿元，上年上升 1165.3%。

新公司产品销售；也考虑到，利润总体显著进一步提高。2021 年：1 ）从产品销售尾端来看，受益于商品价格充沛，新公司存储/ 笔记本电脑录像/ 实时与网络系统/微解决问题中央解决问题器经营区域分别构建税收35.9/9.8/4.1/2.0 亿元，上年+135.6 %/+236.0%/+120.1%/+60.6%。 2 ）从利润尾端来看，新公司归母盈利增上年暴增 1 165.3%，的销售毛利率为 40.0 %，上年+12.9pp ；的销售信佛利率为 17.5 %，上年+14.1pp 。3 ）从款项尾端来看，新公司的销售/管理/制造款项率并列 4.9%/3.0%/9.9%，分别上年-1.5pp/-1.5pp/-5.5pp。

小汽车笔记本电脑化为新公司存储中央解决问题器和实时 L ED涡轮经营区域给予较弱上升动能。 存储之外，Omdia 统计，2021 年新公司 SRAM、DRAM、Nor Flash 全球性市辖区个股分别位居第二、第七、第六；在车规商品，新公司 SRAM 和 DRAM 厂家竞争者军事优势更为显著。预见，小汽车笔记本电脑化带来对存储中央解决问题器的充沛期望，国际间小汽车厂家亦在持续有所增加对国产中央解决问题器的库存。随着新公司车规级 Flash 等厂家在商品的减缓导入，转换 I SSI多年在存储器中央解决问题器积累的潜能以及全球性区域的客户，预见成长或减缓释放，对应成长空间；也 20 亿美元。 实时之外，新公司厂家主要为应用在小汽车、工业等应用领域的 L ED 涡轮中央解决问题器，在 2021 年产能欠缺情况下仍取得了 73%的上升。预见小汽车、工业、消费等商品对实时中央解决问题器的期望预料持续充沛，新公司有望通过有所增加制造和可用性供应链布置进一步提高价格比以及市辖区个股。

笔记本电脑录像中央解决问题器侧边推广，不断完善从后尾端到后尾端、之前低尾端到之前高尾端的布置。新公司目前已是国际间消费类监测的主流供应商。2021 年，新公司构建了首颗 NVR 中央解决问题器的投片，减缓应运而生 I oT 赛车。预见随着 AI IPC 、后尾端 NVR 、小汽车录像等中央解决问题器的出货，新公司预料将不断完善后尾端到后尾端、之前低尾端到之前高尾端 I PC 、安防到 AI oT 和企业商品的布置，进一步提高在企业商品的竞争者力，有利在笔记本电脑录像中央解决问题器的市辖区个股。

盈利得出结论与注资建议。预料 2022-2024 年，新公司的产品销售并列 69.7/87.8/109.3亿元，归母盈利并列 12.2/15.9/20.3 亿元。考虑到新公司在国产车载存储经营区域的有利地位以及预见小汽车射频的景气持续性，我们给予新公司 2022 年 40 倍 PE，对应最终目标价 101.20 元。首次覆盖面积，给予“买入”评分。

不确定性若有：制造进展不及考虑到不确定性，下游期望不及考虑到不确定性，竞争者激化不确定性。

金融该机构之星辰服务给予商根据近三年释出的研报数据数值，华西金融该机构孙远峰研究成果员制作组对该股研究成果极为深入，近三年得出结论准确度线性为48.14%，其得出结论2022亚太区归属于盈利为盈利12.03亿，根据现价计算出来的得出结论PE为32.64。

最新盈利得出结论明细如下：

该股最近90几天后总共15家该机构注意到评分，买入评分14家，增持评分1家；依然90几天后该机构最终目标均价为125.55。金融该机构之星辰估值分析工具显示，北京君正（300223）好新公司评分为3.5星辰，好价格评分为2.5星辰，估值综合评分为3星辰。(评分区域：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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