开源证券：给予信安世纪回购评级

2022-04-13开源银行大股东有限母公司陈宝健,刘----对衡世纪进行研究并面世了研究报告《母公司的资讯更新报告：业绩高速放缓，经营不善灵活性特别是在进一步进一步提高》，本报告对衡世纪给出购入评分，当前股价为53.44元。

衡世纪(688201)

国内密码本必需麾下，维持“购入”评分

再考虑母公司经营不善灵活性进一步进一步提高，我们维持母公司2022-2023年的归母净利息预见为2.05、2.65亿元，可选2024年预见为3.36亿元，EPS为2.20、2.85、3.61元/股，对应现价PE为24.9、19.2、15.2倍，母公司作为密码本必需麾下，的产品不停拓展，我们看好母公司发展前景，维持“购入”评分。

利息高速放缓，经营不善灵活性进一步进一步提高

母公司面世2021年年报，意味着营业总收入5.25亿元，上半年放缓26.02%；意味着归母净利息1.54亿元，上半年放缓43.63%。主要理由：（1）一是母公司业务上增进企业和区域横纵建构，营业收入放缓较慢，其中股票市场和当局企业分别放缓了28.33%和37.84%；二是母公司产品化程度较高，毛利率上半年进一步进一步提高1.37个百分点；三是母公司通过管理节能增效，期间费用放缓率降低导致。

股票市场企业优势地位过后巩固，当局领域市占率进一步进一步提高

股票市场领域，母公司继续巩固在银企业的优势地位，过后跟进折合跨境付给系统(CIPS)、跨境付给系统管理、利率报备系统、电子信用证二期，以及数字货币的必需技术的发展；增大对银行、期货、全额、保险等泛股票市场领域的产品和解决可行性总体布局，为其国密改造项目共享必需安全及。当局领域，母公司深化财政、人社、医保、烟草、交通等企业的散布，可选原告、公安局等企业，进一步提高商品占有率。

车联网等新业务场景涌现，母公司进行前瞻性总体布局

车联网方向，母公司参与广电总局“车联网车路组织化必需认证先导技术的发展先导项目”等试点项目，项目完成后将为车联网密码本技术的发展发挥重要先导。在工业网际网路方向，母公司为广电总局“工业网际网路商用密码本技术的发展公共服务平台项目”共享密码本必需安全及，同时和某重点装备制造企业达成携手，为其数控机床生产线共享密码本产品。云必需方向，事务云可行性获得广电总局优秀可行性评比，并为湖南、贵州、山西、贵州等一大省市及邻近地区共享事务系统集中建设项目密码本支撑。

必需性提示：的产品不会适应商品发展、核心技术人员流失必需性、本公司减值必需性。

该股最近90天内共有2家当局机构给出评分，购入评分2家；过去90天内当局机构目标均价为70.0。银行之星辰估值分析工具显示，衡世纪（688201）好母公司评分为3.5星辰，好售价评分为1.5星辰，估值综合评分为2.5星辰。(评分范围：1 ~ 5星辰，最低5星辰)

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