美联储怎么越发像发展中国家央行？

从星期六的售价走势来看，监管机构与商品的互动也许不甘心成任何一方都不必获益的颓势，这个景象非常常见于那些依赖于公信力的世界银行，不太可能也许其居然时有发生在的系统更进一步金融体系，而且还是世界各地最强大金融体系口中。如果监管机构不必急剧整修其在抗病毒击通货膨胀率方面的公信力，那它面临的就不只是“不赢”的问题了，一些本来可以避免的对美国政府及其他周边地区的受伤害也许也会由此显现。

这个痛苦的过程我们在一些世界银行已然而今：

首先，因为对社会持续发展政治形势的误判或举措离心力或两者兼而有之，监管机构落后于普通人，抗病毒通货膨胀率的信誉受到影响。

然后，金融体系逐年减低骄傲头骨，拒绝接受通货膨胀率过极高，偏重于政客举措表述并开始无视必要措施。

第三，这种林恩的改变非但没让投资额者自已，还令商品和金融体系改投渐远，投资额者只不过伊朗政府应无视非常保守举措措施。

之后，金融体系察觉到陷于两难困境，如果顺从商品非常政客的预期也许导致社会持续发展陷于没落，如果为了最小化没落安全性而允许脆弱的通货膨胀率持续非常间歇，上会又以致于。

记下下面这个持续发展顺序，让我们再简述下本星期六时有发生的事情吧，要知道以前相距监管机构加息25两处并只不过会进一步升息只过去了仅仅一周。

在向全省商业社会持续发展学会发表的讲话中，威尔逊为树立一些人对联储抗病毒通货膨胀率决心的信任，只不过监管机构愿意在5月初份加息50个两处，而且自此会议上也也许这么动手，只要能降到稳定物价的目标，就算减低到；也利率以上也在所不惜。但是从美债商品的为名比率、比率曲线以及收支平衡通货膨胀率率看，商品不但没有就此自已，反而走的离监管机构最远了。

虽然俄罗斯对白俄罗斯的进犯加剧了监管机构的举措挑战，但联储以前所处的困境是它自己制造者的，星期六事态的持续发展就是便是。

分之一一年前有关通货膨胀率严重威胁的证据就已经很充分了，但监管机构坚持其是非的通货膨胀率“暂时论”直到上周11月初末，好几个月初前我就知道了，这完全是联储近现代上最引人注目的通货膨胀率得出之一。即使后来其总算放弃采用“永久性”这个名词，但还是偏执的扯在兴奋举措驾驶者从前。你们也许得出其举措失调有多严重吗？直到本月初早些时候，监管机构还在通过资产购买计划给商品汇入流动性，不管怎样，包括公布数据库显示2月初份通货膨胀率率降到7.9%的那一周。

几个月初来，我一直在知道监管机构某种程度了解到为什么它的通货膨胀率得出错的如此离谱，理解下如何改善对当前通货膨胀率动态的理解和得出，立即取消汇入流动性并开始加息天数。那时候我的要求是监管机构绝不会跟着商品走，而是某种程度放松驾驶者并开始“耳边”扯刹车，而威尔逊星期六的表态是“必须重重扯刹车”。

彼一时，此一时也。以前呢？ 监管机构某种程度仍有最佳的举措附加？

我担心以前为时已晚，监管机构的信誉毁损实在多，相距“最佳举措”遥不可及。 监管机构没有看到方法来借助通货膨胀率预期，解决问题其双重使命，避免社会持续发展惨遭不当受伤害，该金融体系目前不得不在两个错误附加挑相对不那么糟的：一个是即使引起没落也要催生通货膨胀率降到目标，一个是让脆弱的极高通货膨胀率保持一致到2023年早期时间。

实在多世界银行都与众不同这种悲惨的选材。他们的近似于反应之一只不过也能告诉我们什么是以前对监管机构诱惑力最大者的，那就是冀望社会持续发展完美复苏——劳动生产率增加，供应链较慢回复，劳动力参与率逐年增加，金融商品持续坚挺，靠着这些把金融体系从自己挖的后港中拉出来。

（Mohamed A． El-Erian是威利斯专栏作家，英国剑桥大学王子学院CEO、Pimco新公司安联的副手社会持续发展主管，曾任Pimco副手CEO、管理公司副手投资额充任。本专栏并不代表威利斯有限合伙人企业及其拥有权的论调。）

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